MIP (Management Incentive Plan)
Piano di incentivazione del management — tipicamente 7-12% della fully-diluted ownership
MIP payout = Quota MIP × Exit value × Ratchet factor (basato su MoIC del fondo)
Carried Interest
Quota dei profitti del fondo spettante al GP — tipicamente 20% sopra hurdle
Carry = 20% × (Profitti fondo - Capitale - Hurdle)
Hurdle tipico: 8% IRR netto
IRR (Internal Rate of Return)
Tasso di rendimento che azzera il NPV dei cash flow di un investimento
NPV = 0 = -Investimento + Σ CF_t / (1+IRR)^t
MOIC (Multiple on Invested Capital)
Multiplo del capitale investito — quante volte il capitale viene restituito
MOIC = Valore totale restituito / Capitale investito
(= DPI finale se tutto distribuito)
Hurdle Rate / Preferred Return
Soglia minima di rendimento prima che il GP riceva carry
Hurdle: 7-8% IRR annualizzato su capitale versato
Dry Powder
Capitale committed ancora da investire — "polvere da sparo" del fondo
Dry Powder = Committed Capital - Paid-in Capital
Vintage Year
Anno in cui il fondo fa il primo investimento — base per confronti di performance
Vintage year = anno della prima call di capitale o primo deal
Limited Partner (LP)
Investitore del fondo PE — responsabilità limitata al capitale versato
LP Commit → Paid-in → Distribution + NAV = TVPI
General Partner (GP)
Il manager del fondo PE — responsabilità illimitata, riceve management fee + carry
GP compensation = Management Fee (2% × committed) + Carry (20% × profitti sopra hurdle)
J-Curve
Pattern di ritorni PE — IRR negativo nei primi anni, poi crescita rapida con exit
IRR nei primi quarter: negativo per management fee + setup cost
IRR dopo prime exit: crescita rapida
DPI (Distributions to Paid-In)
Multiplo del capitale effettivamente distribuito (cassa) rispetto al versato
DPI = Distribuzioni cumulate / Paid-in capital
TVPI (Total Value to Paid-In)
Multiplo del valore totale (distribuito + NAV) rispetto al capitale versato
TVPI = (Distribuzioni cumulate + NAV portfolio) / Paid-in capital
TVPI = DPI + RVPI
100-Day Plan
Piano strutturato dei primi 100 giorni post-closing — governance, management, operations, finance, growth
5 pilastri × 14 settimane = 70 milestone operative
Value Creation Plan (VCP)
Piano delle iniziative di creazione valore durante il holding period
VCP total impact = Σ impact iniziative sulle EBITDA future
Value Bridge = EV entry + Organic growth + Margin + M&A + Debt paydown + Multiple → EV exit
Board Management
Gestione operativa del board di una portfolio company — frequente, strutturato, action-oriented
Frequenza tipica: mensile primi 12-18 mesi, bimestrale dopo
Durata CDA: 3-4 ore
LP Relations
Gestione continuativa dei rapporti con gli investitori del fondo — critical per fundraising successivi
Quarterly report entro 45 giorni. Annual meeting 1-2 giorni/anno. LPAC trimestrale.
ILPA Standards
Standard internazionali per reporting, fee transparency, governance del PE
ILPA Principles: trasparenza, fee alignment, governance, valuation, report standardization
Rolling Forecast
Forecast aggiornato periodicamente (trimestrale o mensile) invece del budget annuale statico
13-week rolling forecast: aggiornato settimanalmente con shift di una settimana
12-month rolling: aggiornato mensilmente con shift di un mese
Bolt-on Acquisition
Acquisizione complementare a una platform company già in portafoglio
Multiple arbitrage: acquistare a 7x EBITDA, vendere platform integrata a 11x EBITDA
Operating Partner
Ex-C-level senior che supporta le portfolio companies con expertise operativa
Operating partner tipico: 40-60% tempo allocato, 3-5 portfolio companies seguite
Fund of Funds (FoF)
Fondo che investe in altri fondi PE — aggrega capitale di LP più piccoli
FoF fee layer: management fee FoF ~0,5-1% + carry FoF 5-10% su returns oltre soglia
Secondary Buyout (SBO)
Exit di un fondo PE che vende a un altro fondo PE — tipica forma di exit in Europa
SBO spesso avviene a multipli EBITDA superiori al deal originale se l'azienda è cresciuta